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[中國證券報]期權期貨良好聯動 產業客戶積極參與 天膠期權上市一周年日均持倉超過2萬手

發布時間:2020年02月27日

  全球首個天然橡膠期權(下稱天膠期權)在上海期貨交易所(下稱“上期所”)上市交易已滿一周年。一年來,天膠期權市場運行基本平穩,成交、持倉初具規模,多方參與的投資者結構初步形成,場內場外結合度日益提高。

  天膠期權于2019年1月28日正式掛牌交易,截至2020年1月23日,上市交易滿一周年(按交易日算)。中國證券報記者獲悉,上市一周年以來,天膠期權累計成交量88.37萬手,累計成交額24.17億元,日均成交量3651手,日均成交額999萬元,日均持倉量20649手。截至2020年2月25日,持倉量為34162手。天膠期權每日成交量與標的期貨每日成交量比值的均值為1.64%,持倉量比值的均值(計算同成交量)為8.08%。

  上市一周年,天膠期權共經歷了8個到期日,8個月份系列389個合約完成行權(履約)、順利摘牌,累計行權量為7133手,基本為實值期權行權。其中,到期日行權量為4360手,占比61.14%,非到期日行權2773手,占比38.86%。

  市場參與方面,隨著不同類型客戶的逐步參與,天膠期權成交持倉結構從上市初期以做市商為主,逐步轉變為做市商、一般單位客戶和特殊單位客戶等多方參與的格局。截至2020年2月25日,天膠期權開戶數逾7萬戶。天然橡膠產業客戶已開始逐步參與期權市場。據統計,上游生產企業云南農墾、廣東廣墾,中游貿易加工企業中化國際、上海鴻凱、遠大橡膠,下游消費企業山東玲瓏、杭州中策等都已參與天膠期權交易。初步統計,一年來,產業客戶日均成交量占比已達到10%以上,日均持倉量占18%以上。

  功能發揮方面,天膠期權和天膠期貨的成交量呈現良好聯動。自天膠期權上市以來,當標的期貨成交量大幅變化時,期權的成交量也相應變化較大,說明投資者積極利用期權管理期貨價格風險。據統計,天膠期權上市后90個交易日,天膠期貨的歷史波動率均值為20.42%,較上市前90個交易日歷史波動率均值31.20%下降了10.78個百分點,顯示出天膠期權對天膠期貨價格波動具有良好的平抑作用。此外,天膠期權的推出,提高了場外天膠期權定價的精準度和風險對沖效率。據市場反映,天膠期權上市之后,場外期權開始利用場內期權定價,場外期權隱含波動率較場內期權上市前下降約1-2個百分點,有效降低了場外期權成本。

  上期所相關負責人表示,下一階段,將根據市場反饋,及時優化完善天膠期權合約規則,針對不同類型客戶,分層次、分類別開展培訓和市場推廣宣傳活動,進一步推進天膠期權市場發展。


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